Ошибки Уоррена: как крупнейший американский бизнес превратился в очередной обанкротившийся конгломерат, не способный превзойти индекс S&P 500, и почему его необходимо реструктурировать на русском

Книга об инвестициях, которую должен прочитать каждый инвестор;
Книга по реструктуризации, которую должен прочитать каждый акционер Berkshire.

В мае 2018 года восьмилетняя девочка по имени Дафна Калир подошла к микрофону в Омахе перед сорока тысячами акционеров и задала Уоррену Баффету вопрос, который ни один профессиональный аналитик не осмелился бы задать вслух: почему Berkshire Hathaway отказалась от инвестиций в капиталоэффективные предприятия, такие как Coca-Cola, See's Candies, American Express, GEICO, и вместо этого начала скупать целые компании, такие как капиталоемкие гиганты Burlington Northern и MidAmerica Energy?

Баффетт рассмеялся. Он ей не ответил.

Спустя восемь лет вопрос Дафны так и остался без ответа. Berkshire больше не может стабильно превосходить S&P 500 и, несмотря на предыдущие обещания, не возвращает вложенный капитал. Премия, которую когда-то гарантировало имя Баффета, испарилась. Сейчас акции Berkshire Hathaway торгуются с огромным дисконтом по сравнению с конкурентами. За более чем 25 лет компания медленно деградировала, превратившись из лучшего в мире бизнеса в очередной обанкротившийся конгломерат.

«Ошибки Уоррена» — это ответ, которого Дафна так и не получила со сцены. В книге объясняется, почему и как Berkshire утратила дисциплину, а затем и преимущество на рынках. С фанатичной точностью, используя оригинальные источники, она документирует точную схему, которую Баффет использовал для построения Berkshire в 1970-х, 1980-х и 1990-х годах. Это руководство по реструктуризации Berkshire Hathaway сегодня. Книга также объясняет легендарный подход Berkshire к инвестированию. Это стратегия, которую должен использовать каждый частный инвестор для приумножения капитала, точно так же, как это делала Berkshire в течение первых 50 лет своего существования.

В американской экономике всего десять секторов, пригодных для инвестиций. В каждом из них лишь одна или две компании заслуживают места в портфеле, соответствующем уровню Berkshire. В этой книге перечислены все десять — на основе концепции, изложенной самим Баффетом в частном письме Кэтрин Грэм в 1975 году. Именно эту стратегию совет директоров Berkshire должен принять завтра . И это та же стратегия, которую любой частный инвестор может принять прямо сейчас.

Что вы узнаете из книги «Ошибки Уоррена» :

— Почему Progressive продолжит превосходить GEICO и какие две страховые компании должны быть в вашем инвестиционном портфеле.

— Почему Union Pacific — единственная железнодорожная компания, акции которой стоит владеть , и почему Berkshire должна продать BNSF.

— Десять инвестиционных секторов , которые выдерживают проверку на эффективность использования капитала, долговечность и ценовую политику.

— Почему Berkshire имеет структурные проблемы : страховая компания, занимающаяся страхованием имущества и ответственности, по своей природе финансируется за счет собственного капитала; железнодорожная компания и холдинговая компания коммунальных услуг по своей природе финансируются за счет заемных средств; эти две компании не могут сосуществовать на одном балансе, не будучи при этом неэффективно финансируемой.

— Как создать портфель, который будет приносить прибыль так же, как это делала Berkshire: высококачественные инвестиции в страховые компании в старейшие и лучшие промышленные, потребительские и инфраструктурные предприятия Америки.

Об авторе

Портер Стэнсберри — основатель Porter & Co., независимой инвестиционно-исследовательской фирмы со штаб-квартирой в Стивенсоне, штат Мэриленд. Более тридцати лет он является одним из самых читаемых независимых финансовых аналитиков в Америке, имея богатый опыт предсказания основных поворотов на фондовом рынке, товарных рынках, валютах и ​​кредитных рынках — от технологического бума конца 1990-х годов до финансового кризиса 2008 года, от революции в сланцевой энергетике до точного дна паники, вызванной COVID-19. Почти десять лет назад Портер впервые предсказал, что Berkshire Hathaway больше не будет стабильно опережать S&P 500, и описал точные проблемы, которые сегодня парализовали компанию. Он живет в Стивенсоне, штат Мэриленд, на ферме Медоудейл, со своей семьей.